Foto: EL PERIÒDIC

Recentment, els bancs europeus van prendre prestats 500.000 milions d'euros del BCE a l'1% d'interès anual, a retornar en tres anys. ¿Què pot fer un banc amb els seus diners fresc? ¿Ho invertirà en deute espanyol i / o d'altres països perifèrics que paguen sis, set o fins i tot més vegades que aquest 1% al que van rebre el préstec del BCE? Molta gent creu que sí, però no està tan clar que tots ho facin, de fet, hi ha bancs que inverteixen en deute alemany, que no només no remunera els seus bons, sinó que cobra per vendre'ls. ¿Té això sentit? Hi ha exemples que així ho indiquen.

Primera hipòtesi: sobre el paper, un banc podria concedir, per exemple, 50 milions d'euros en crèdits a empreses, posem al 7% per any: en tres anys obtindria +10,5 milions, però amb el risc d'una morositat alta ( 7%), és a dir, que podria no cobrar 3,5 milions, amb la qual cosa el seu benefici es reduiria a set milions d'euros. Segon supòsit: amb aquests diners del BCE, un banc podria comprar 50 milions de deute de països amb prima de risc alta (5% a tres anys vista), de manera que en tres anys guanyaria +7,5 milions, amb el risc poc probable d'una lleva del 10%. En el pitjor dels casos, el benefici del banc seria de 2,5 milions, i en el millor, de 7,5 milions. I tercera hipòtesi. El banc en qüestió també pot comprar 50 milions de deute alemany (-1% per any), de manera que en 3 anys perdria -1.500.000 d'euros. Però com aquest deute és sempre vendible en el mercat secundari, on els interessos estan més aviat en l'entorn de l'1%, el banc tindria un matalàs per aconseguir liquiditat en qualsevol moment, a l'espera de donar més crèdits a les empreses, comprar deute públic més rendible o esperar l'arribada dels eurobons, si és que algun dia es posen en marxa. Però la pèrdua del banc en el pitjor dels casos seria de només 1,5 milions.

El joc dels bancs avui en dia sembla que no és aconseguir la màxima rendibilitat a curt termini, sinó invertir els seus diners de manera que es deixin les portes obertes per canviar d'estratègia quan l'ocasió ho requereixi. De moment, els diners que van a Alemanya és més aviat uns diners que els bancs volen aparcar amb total seguretat, a l'espera de nous escenaris. En realitat, tampoc és tant, perquè en les subhastes de deute alemany mai es cobreixen les necessitats al 100%, mentre que en les subhastes meridionals moltes vegades se sobrepassa el nivell de 200%, la qual cosa és lògic tenint en compte la seva alta rendibilitat, encara que comportin més risc. 

Per a més informació consulti l'edició en paper.